周三，黑色系商品期貨集體走弱，鐵礦石期貨主力合約跌破600元整數關(guān)口。截至周三下午收盤(pán)，鐵礦石期貨價(jià)格大跌4.3%，大幅增倉下行。I1909合約減倉16000手收于710.5.5，I2001合約增倉234406手收于589.5。

記者發(fā)現，進(jìn)入8月后鐵礦石連續出現大幅下跌，2001主力合約從月初的761.5元/噸下跌至589.5元/噸，20天下跌172元/噸，跌幅達到22.59%。

究竟是什么原因導致短時(shí)間內出現如此大的跌幅？

有行業(yè)人士指出，武安鋼鐵焦企強化應急管控的通知是鐵礦石期貨大跌的原因之一。盡管這個(gè)消息對黑色系來(lái)說(shuō)，利好螺紋鋼和焦炭，但是利空鐵礦石。該通知稱(chēng)，8月22至8月31日鋼鐵企業(yè)在嚴格執行以前管控措施的基礎上，實(shí)施應急停產(chǎn)管控措施，各企業(yè)燒結機全部停產(chǎn)，高爐除保留一座正常生產(chǎn)外，其余采購燜爐或扒爐應急停產(chǎn)管控；焦化企業(yè)，出焦時(shí)間延長(cháng)至36小時(shí)以上。此次限產(chǎn)共涉及4家鋼企，9座高爐限產(chǎn)，影響鐵水產(chǎn)量在18萬(wàn)噸左右。另外，淘汰落后和化解過(guò)剩產(chǎn)能工作督導檢查動(dòng)員培訓會(huì )議即將召開(kāi)。

國泰君安鐵礦石研究員馬亮告訴記者，從預期角度，下半年外礦供應大量恢復，缺口問(wèn)題得到根本性解決。2019年上半年鐵礦石漲幅超過(guò)70%，根本原因在于市場(chǎng)對于鐵礦石供需缺口問(wèn)題的擔憂(yōu)。而隨著(zhù)外礦二季度報表的陸續披露，下半年四大礦山供應均有較明顯的恢復，按均值計算，四大礦山供應合計環(huán)比上半年增長(cháng)6806萬(wàn)噸，遠超市場(chǎng)預期，如此大的增量也使得持續近半年的鐵礦石缺口問(wèn)題得到根本性的解決。

記者發(fā)現，從現實(shí)角度，7月中下旬開(kāi)始，鐵礦石供需已經(jīng)開(kāi)始出現明顯的轉向，外礦發(fā)運5月份開(kāi)始逐步恢復，7月中下旬開(kāi)始在到港中反映，而鋼廠(chǎng)由于行政和經(jīng)濟型減產(chǎn)的壓力導致鐵礦石需求下滑，供需已經(jīng)開(kāi)始出現邊際轉弱，在港口庫存上有較為明顯的反映。4月開(kāi)始，鐵礦石港口庫存已周均200萬(wàn)噸以上的速度連續下降，7月中下旬開(kāi)始，港口庫存止跌反彈，8月16日港口庫存為1.16億噸，較7月上旬低點(diǎn)上升187萬(wàn)噸。

“從市場(chǎng)心態(tài)角度，鐵礦7月中下旬見(jiàn)頂后，8月出現連續大幅下跌，貿易商心態(tài)逐步惡化，搶跑現象嚴重。由于鐵礦石跌速較快且跌幅較大，貿易商虧損不斷擴大，恐慌心理加劇，降價(jià)出貨現象嚴重，并逐漸形成羊群效應，進(jìn)一步放大了市場(chǎng)的下跌�！瘪R亮說(shuō)。

上述行業(yè)人士指出，鋼廠(chǎng)利潤下行，保產(chǎn)積極性也在下降，多形式減產(chǎn)，疊加國慶前京津冀地區限產(chǎn)預期，對鐵礦石的需求減弱。另外，伊朗2019年3月21日至7月21日的4個(gè)月期間，伊朗鐵精粉產(chǎn)量達到1590萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3%；3月21日到6月21日的3個(gè)月期間，其同比增幅為4%�，F貨方面，青島港PB粉現貨700元/噸成交，金布巴折盤(pán)面749元/噸。武安市發(fā)布8月下旬限產(chǎn)通知，且國慶前夕河北地區鋼廠(chǎng)也存在一定限產(chǎn)預期，鐵礦需求或有一定影響，且8月下旬到貨高位，鐵礦現貨預計仍偏弱運行。

就目前鐵礦石的價(jià)位來(lái)看，也有部分投資者開(kāi)始“空轉多”。原因就是限產(chǎn)不及預期和上半年四大礦山產(chǎn)量總體同比減少，年內資源仍總體緊張。

根據此前三大礦山對外宣布的產(chǎn)量預計來(lái)看，Vale重申鐵礦石和球團礦的銷(xiāo)售指導量為3.07—3.32億噸，預計銷(xiāo)量蔣接近中值3.2億噸，將較去年減少4600萬(wàn)噸左右；力拓出貨量下調1300萬(wàn)噸至3.2—3.3億噸；BHP公布其產(chǎn)量大概會(huì )減少600—800萬(wàn)噸。

二季度報顯示，必和必拓2020財年（2019年7月至2020年6月）鐵礦石目標指導量2.73—2.86億噸，2019財年為2.7億噸，今年9月計劃對港口裝載車(chē)進(jìn)行檢修。力拓表示考慮到10月將對相關(guān)區域的主要鐵路進(jìn)行維護，及受當地天氣影響，力拓將其皮爾巴拉地區鐵礦石指導發(fā)運量從此前的3.33—3.43億噸調整為3.2—3.3億噸。

國外礦山發(fā)貨量總體有所回升，四大礦山發(fā)貨減量大部分集中在上半年，下半年將陸續恢復。截至上周，四大礦山共計發(fā)貨量為6.44億噸，累計同比減少4239萬(wàn)噸，降幅6.18%。

機構統計顯示，7月下旬以來(lái)，鐵礦石港口庫存逐步上升。截至8月16日，全國46個(gè)主要港口鐵礦石庫存量約為12315萬(wàn)噸，較7月初最低的1.15億噸增加815萬(wàn)噸。當前庫存如按照生鐵產(chǎn)量7000萬(wàn)噸/月來(lái)計，進(jìn)口礦依賴(lài)度90%來(lái)測算的話(huà)，即使港口庫存全是有效庫存，大約為國內鋼廠(chǎng)35天左右用量，如果考慮港口一些低品或無(wú)法銷(xiāo)售的資源，則整體港口庫存處于偏低水平。

陳艷認為，根據盤(pán)面價(jià)格的590元/噸來(lái)測算，對應62%鐵礦石價(jià)格約為70.9美元/噸，遠低于當前現貨價(jià)格。另鐵礦石到貨量逐漸增加，但鐵礦石階段性供需緊張局面難緩解。

對于后市，馬亮認為，在經(jīng)歷了連續大幅下跌后，市場(chǎng)對于鐵礦未來(lái)的悲觀(guān)預期已經(jīng)有較為充分體現�？紤]到目前長(cháng)流程鋼廠(chǎng)依然有100—300元/噸利潤，且鐵礦遠月2005合約已經(jīng)接近63美金，后期繼續向下的空間或較為有限。